Банки, санация и валюта: стабильный курс рубля при спросе на валюту

Москва, 10:25, 12 Окт 2017, редакция FTimes.ru, автор Светлана Леонтьева.

Сегодня в России наблюдается рост спроса на валюту, однако, рубль по-прежнему продолжает при этом демонстрировать укрепление. Портал «Вести.Экономика» указывает на то, что еще пару лет тому назад мы говорили бы сейчас о практически невозможной ситуации. Национальная валюта РФ смогла сегодня тем не менее действительно заметно отвязаться не только от цен на нефть, но и от локальных всплесков предложения и спроса на финансовые активы.

По словам заместителя директора по инвестициям компании «Универ Капитал» Дмитрия Александрова, сложилась такая ситуация во многом благодаря существенно расширившимся возможностям банковских учреждений и других профессиональных участников финансового рынка по привлечению валют посредством механизмов валютного свопа. Уточним, что речь идет в данном случае о двух сделках по купле/продаже, однако, с различными датами валютирования. Проще говоря, о займе в одной валюте под залог другой и под ставку, представляющую собой разницу ключевых ставок по каждой из этих валют.

«Валютный своп дает возможность избегать непосредственного приобретения валюты на Московской бирже либо на межбанковском рынке, и это в значительной степени уменьшает прямые давления на курс, — отмечает эксперт. — Ставки по сделкам валютного свопа наряду с этим представляют собой отличный индикатор локального спроса на какую-либо из валют».

В сентябре и в начале текущего месяца, напомнил Александров, были такие периоды, когда ставка по однодневному свопу (пара доллар/рубль) снижалась до двух-трех процентов. В обычное время, между тем, при текущих ставках американского Федрезерва и российского Центробанка она удерживается у отметки в 7-7,5 процента. По словам аналитика компании «Универ Капитал», это как раз и выступало в качестве отражения локального повышения спроса на валюту, и ощутимо на курсе он не сказывался.

Что влияет на рост спроса?

Говоря о ключевых факторах, способствовавших повышению спроса, эксперт указал на выросшую среди крупнейших корпоративных заемщиков потребность: они погашают свои долги по займам в валюте, и в том числе делают это в виде еврооблигаций. Другой причиной стало заключение крупных сделок по покупке иностранных активов.

Более активным спрос на валюту делает в свою очередь также и такой момент как частичная разгрузка крупных позиций в еврооблигациях, имеющихся на балансах банковских структур, включая и подпавшие под программу санации при помощи ФКБС.

«Следует отметить, что разовая крупная реализация еврооблигаций в моменте требует существенного объема валюты, — констатировал Дмитрий Александров. — Впрочем, привлекают ее, опять же частично, не посредством прямого приобретения, а с использованием инструментариев денежного рынка. Возникает вполне резонный вопрос: насколько велик здесь эффект со стороны банковской отрасли? Он не будет большим даже в том случае, если учесть «расчистку» балансов, несмотря на то, что в предыдущие годы он был бы намного выше, когда основным и оптимальным решением при появлении нестабильности, а тем более каких-либо проблем была покупка валюты. Собственно, отсюда мы имели в 2014-2015 годах ряд ралли».

Как ситуация выглядит сегодня?

Замдиректора по инвестициям «Универ Капитал» уточнил, что сегодня степень дисциплины среди крупнейших российских банков существенно выросла. Кроме того, во внимание приняли позицию Центробанка, активно стремящегося сейчас к созданию стимулов, направленных на снижение в системе общего размера валютных активов и пассивов. Отечественные банки в настоящее время уже в намного меньшей степени завязаны друг на друге. Что же касается экономического эффекта от приобретения валюты, то он не выглядит уже настолько очевидным на фоне значительной переоценки в сторону понижения суверенных экономических и политических рисков.

Заметно сглаживает возникновение потенциального дефицита приток валют извне со стороны зарубежных покупателей отечественные ОФЗ. Эксперт подчеркнул, что они продолжают оставаться привлекательными в условиях рекордно низкого уровня инфляции и на фоне сохраняющихся у Центробанка РФ планов, направленных на дальнейшее понижение ставки – участники рынка закладывают ее падение еще на 1,25-1,50 процента в 2018 году, а это является крайне благоприятным моментом для общей доходности и динамики цен ОФЗ.

Совокупность всех перечисленных нами факторов и повлекла за собой тот любопытный феномен, который наблюдается в последнее время. Эксперт резюмировал: речь идет о стабильном курсе на фоне локального выросшего спроса на валюту.

Аналитики Deutsche Bank предупредили тем временем о приближающемся глобальном финансовом кризисе. Подробнее – в материале корреспондентов Ftimes.ru.