Пенсии «молчунов» в России: Минфин предлагает новый механизм долгосрочных сбережений

Москва, 16:00, 12 Июн 2026, редакция FTimes.ru, автор Елена Галицкая.

Инициатива Минфина России по перераспределению пенсионных накоплений так называемых «молчунов» в систему долгосрочных сбережений стала одной из обсуждаемых тем на Петербургском международном экономическом форуме. По сути, речь идёт о попытке изменить модель управления значительной частью пенсионных денег, которые до сих пор оставались в консервативном государственном управлении.

Министр финансов Anton Siluanov заявил, что накопления граждан, не выбравших негосударственный пенсионный фонд или управляющую компанию, могут быть включены в новый инвестиционный механизм долгосрочных сбережений. Это предложение затрагивает миллионы россиян, которые формально имеют пенсионные накопления, но фактически не управляли ими самостоятельно.

Кто такие «молчуны» и почему их деньги стали предметом реформы

В российской пенсионной системе «молчунами» называют граждан, которые после введения накопительной части пенсии так и не сделали выбор: не перевели средства в негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и не выбрали управляющую компанию.

В результате их пенсионные накопления автоматически оказались под управлением государственной структуры — ВЭБ.РФ. Эта модель считалась безопасной, но малодоходной: средства инвестировались консервативно, что в ряде периодов приводило к доходности ниже уровня инфляции.

Именно этот дисбаланс — между сохранностью и доходностью — сегодня стал ключевым аргументом в пользу реформирования подхода.

В чём суть предлагаемого механизма

Минфин предлагает включить эти средства в систему долгосрочных сбережений. По замыслу, деньги «молчунов» будут работать не просто как пассивные накопления, а как инвестиционный ресурс для долгосрочных проектов в экономике.

Речь идёт о переходе к модели, где пенсионные деньги могут направляться в инфраструктуру, ипотечные и другие долгосрочные активы, которые потенциально способны приносить более высокую доходность, чем традиционное консервативное управление.

Фактически государство пытается решить две задачи одновременно:

• повысить доходность пенсионных накоплений;
• обеспечить дополнительный источник «длинных денег» для экономики.

Опыт ВЭБ.РФ и проблема доходности

Сегодня значительная часть этих средств находится под управлением VEB.RF, которая традиционно придерживается осторожной инвестиционной стратегии.

Экономисты отмечают, что такая модель снижает риски, но и ограничивает доходность. В условиях инфляции это означает, что реальная покупательная способность накоплений может постепенно снижаться.

Именно поэтому идея «перезапуска» пенсионных денег через инвестиционные инструменты выглядит для государства привлекательной: она позволяет одновременно расширить инвестиционный ресурс и попытаться увеличить доходность для граждан.

Мнения экспертов: между выгодой и рисками

Экономисты, комментируя инициативу, указывают на ключевую неопределённость — уровень риска и гарантий.

С одной стороны, в мировой практике пенсионные средства действительно активно инвестируются в долгосрочные активы. Например, в ряде стран значительная часть пенсионных накоплений направляется в ипотечные и инфраструктурные проекты, которые обеспечены реальными активами.

С другой стороны, критически важным остаётся вопрос структуры гарантий. Если проект оказывается неудачным или экономическая ситуация ухудшается, последствия для будущих пенсионных выплат могут быть существенными.

Эксперты подчёркивают: пока отсутствует детальная модель, сложно оценить, насколько новая система будет защищать граждан от потерь.

Главный вопрос — сохранность средств

Ключевая проблема реформы заключается не в самой идее инвестирования, а в параметрах её реализации:

• какая будет гарантированная доходность;
• кто будет нести ответственность за убытки;
• как будет защищён капитал в случае неудачных проектов;
• будет ли сохранён принцип добровольности участия.

Без ответов на эти вопросы инициатива вызывает скорее осторожность, чем однозначную поддержку.

Баланс между доходностью и безопасностью

Сторонники реформы считают, что без перехода к более активной инвестиционной модели пенсионная система будет терять эффективность. В условиях инфляции пассивное хранение средств фактически означает их постепенное обесценивание.

Противники же указывают на другой риск: пенсионные накопления — это деньги с высокой социальной чувствительностью, и любые инвестиционные ошибки могут напрямую повлиять на уровень будущих пенсий.

Инициатива Минфина по включению пенсионных накоплений «молчунов» в систему долгосрочных сбережений — это попытка изменить философию управления пенсионными деньгами в России.

Государство фактически предлагает перейти от модели «сохранить любой ценой» к модели «инвестировать ради роста», где ключевым становится вопрос баланса между доходностью и гарантированной защитой средств.

Пока же, как отмечают эксперты, главная неопределённость сохраняется: без чёткой архитектуры гарантий и рисков оценить последствия реформы для будущих пенсионеров невозможно.