Рубль на качелях: почему стабилизация может оказаться временной

Москва, 18:50, 25 Ноя 2025, редакция FTimes.ru, автор Елена Галицкая.

В конце ноября российский валютный рынок неожиданно вошёл в период затишья. Курсовая динамика основных мировых валют впервые за несколько недель стала предсказуемой: доллар закрепился в диапазоне 78–82 рублей, юань — в коридоре 11–11,5 рубля. По оценке старшего трейдера УК «Альфа-Капитал» Владислава Силаева, этот баланс способен сохраниться до начала декабря — если глобальная политическая обстановка не принесёт новых сюрпризов.

Однако эксперт подчёркивает: потенциал укрепления рубля сегодня ограничен, и кажущаяся стабильность скорее напоминает кратковременный штиль перед бурей.

Что привело рубль в относительное спокойствие

По словам Силаева, нынешняя консолидация курса во многом объясняется сочетанием разовых факторов.

Во-первых, влияние оказывает предстоящий налоговый период. Российские компании традиционно наращивают продажи валютной выручки, подготавливаясь к уплате налогов в рублях. Это создаёт дополнительное предложение иностранной валюты и поддерживает рубль.

Во-вторых, играет роль инфляционная динамика. Минэкономразвития фиксирует замедление роста цен — показатель снизился до 7,2% благодаря охлаждению потребительской активности. Снижение инфляции укрепляет ожидания возможного смягчения денежно-кредитной политики и будущего понижения ключевой ставки, что также временно укрепляет рубль через рост доверия бизнеса и населения.

И наконец — геополитический фактор. Рынки живут ожиданиями возможного переговорного прогресса вокруг украинского конфликта. В СМИ появились сообщения о проекте мирного плана, якобы подготовленном США с учётом ряда российских позиций, включая ослабление санкционного давления. На волне этих новостей инвесторы буквально за несколько дней обеспечили отечественному фондовому рынку заметный рост: индекс Мосбиржи поднялся с 2500 до 2685 пунктов, достигнув максимумов с октября.

Но почему укрепление рубля может остановиться

Несмотря на временный оптимизм, фундаментальные факторы давления на российскую валюту остаются.

Импорт и сезонный спрос

Декабрь традиционно приносит всплеск потребности в валюте: бизнес закупает товары и комплектующие к новогоднему периоду. Чем выше спрос на валюту, тем сложнее рублю удерживать позиции.

Санкции на нефтяной сектор

Экспортные доходы продолжают находиться под давлением. Ограничения на поставки энергоресурсов, введённые ранее западными странами, уменьшают поток валютной выручки в страну. И пока санкционная архитектура остаётся в силе, рассчитывать на устойчивый приток доллара и евро не приходится.

Стремительно падающая нефть

Цена январских фьючерсов на Brent опустилась к отметкам 61–62 доллара — минимуму за последний месяц. Причина всё та же: рынок оценивает вероятность увеличения мировых объёмов поставок. Если геополитическая разрядка действительно начнёт воплощаться, санкции могут быть частично сняты, а это означает приток российской нефти на мировой рынок — и дальнейшее снижение цены. Для рубля это двойной удар: меньше валютных поступлений и рост неопределённости на сырьевых рынках.

Что дальше: возможные сценарии

Эксперты рассматривают несколько вариантов развития ситуации.

1. Оптимистичный. Если переговорная повестка получит развитие, а Запад действительно предпримет шаги к смягчению санкций, рубль может укрепиться уже в начале 2026 года. Дополнительным драйвером станет возможное снижение ключевой ставки — это увеличит доступность кредитов и оживит экономическую активность.
2. Базовый. Наиболее вероятным звучит сценарий сохранения текущего диапазона с локальными колебаниями. Экономика адаптировалась к новым условиям, и резких скачков аналитики пока не ждут — по крайней мере до января.
3. Негативный. Если геополитические надежды окажутся преждевременными, а нефть продолжит падение, рынок может вновь увидеть доллар выше 85 рублей. В декабре высокая нагрузка на валютный рынок со стороны импортеров будет толкать курс вверх.

Чего ждать россиянам

Для граждан и бизнеса ключевой вопрос сегодня — стабильность цен и предсказуемость курсовой политики. Пока регулятор сохраняет осторожность, инфляция замедляется, а валютная волатильность контролируема. Но в новой реальности внешнеполитический фактор стал для финансовой системы определяющим: один неожиданный сигнал может изменить всё в течение суток.

Российская экономика продолжает перестраиваться, и нынешний «штиль рубля» — лишь момент в длинной цепочке процессов, которые будут формировать финансовый климат в ближайшие месяцы.